今週の注目ポイント  

• 市場は引き続き、戦争に起因するインフレリスクおよび高止まりしているエネルギー価格に主導されております。 
• 今週予定されている主要なマクロ経済の材料としては、米国の速報PMIおよび英国の消費者物価指数（CPI）が挙げられます。 
• 株式市場は引き続き不安定な状態が続いている一方で、米ドルは相対的にマクロ環境において優位性を維持しております。 

今後の見通し 

市場は、前週と同様の環境のもとで来週に入ろうとしています。インフレリスクは引き続き最も重要な要因であり、経済成長に関するデータは主に金利への影響を通じて評価されています。エネルギー価格の上昇、輸送の混乱、そして米国とイスラエルによるイラン政権への対応を巡る不確実性は、金融環境を引き締める要因となっており、市場全体は慎重な姿勢を維持しています。 

米国に関しては、FRBによるタカ派的な据え置き姿勢が維持されるかどうかが重要なポイントです。最新週の新規失業保険申請件数は20万5,000件と予想外に減少しており、景況感がやや弱含む中でも解雇が依然として低水準にとどまっていることを示しています。一方で、住宅ローン金利は6.22％と3か月ぶりの高水準に上昇しており、金利上昇と戦争に起因するインフレ懸念が実体経済の資金調達環境に影響を与えていることが確認できます。このような状況から、データが大きく弱含まない限り、短期金利の低下を通じてドルが下押しされる可能性は限定的と考えられます。 

火曜日に発表される米国の速報PMIは、この見方を試す最初の材料です。製造業およびサービス業の指数が市場予想を上回る水準で安定すれば、景気減速ではなく「圧力下での底堅さ」として受け止められる可能性があります。その場合、金利は下支えされ、株式市場の回復は限定的になると考えられます。一方で、PMIが大きく弱含んだ場合には、米国の成長見通しに対する見方が修正される可能性がありますが、為替市場の反応は実際に米国債利回りが低下するかどうかに依存します。現在の市場では、データのサプライズそのものよりも、利回りの動きが確認材料として重視されています。 

水曜日に発表される英国の消費者物価指数（CPI）は、主にポンドに影響する材料ですが、全体の流れとしては同様の構図です。イングランド銀行は最近、全会一致で政策金利の据え置きを決定し、エネルギーショックが続く場合、今後2四半期にわたりインフレ率が約3.5％に上昇する可能性があると指摘しています。また、2月の英国の公共部門借入額は143億ポンドと、予想の85億ポンドを大きく上回り、国債利回りが上昇する中で財政環境が弱まりつつあることが示されています。このため、CPIが強い結果となった場合には金利見通しを通じてポンドを下支えする可能性はありますが、マクロ環境が成長ではなくスタグフレーション的な状態にあるため、その上昇余地は限定的となる可能性があります。 

重要経済指標・イベント（日本時間） 

2026年3月23日（月） 

・重要度の高い経済指標の発表はありません 

2026年3月24日（火） 

・22:45 – 米国（USD）S&Pグローバル製造業PMI（3月） 前回：51.6 

・22:45 – 米国（USD）S&Pグローバルサービス業PMI（3月） 前回：51.7 

2026年3月25日（水） 

・16:00 – 英国（GBP）消費者物価指数（CPI・前年比）（2月） 前回：3.0% 

・23:30 – 米国（USD）原油在庫 前回：615.6万バレル 

2026年3月26日（木） 

・終日 – インド（INR）ラーマ・ナヴァミ祝日 

・21:20 – 米国（USD）新規失業保険申請件数 前回：20.5万件 

2026年3月27日（金） 

・重要度の高い経済指標の発表はありません 

マーケット分析：注目すべき主要チャート 

US500（日足）分析 

現在の市場トレンド 

当指数は6,990付近から反落し、現在は6,620近辺で推移しております。すでに6,727に位置する100％リトレースメントを下抜けており、現在は6,656付近の127.2％エクステンション、さらに6,565付近の161.8％エクステンションに向けて下落圧力がかかっている状況です。 

価格は短期および中期の移動平均線を下回って推移しており、ROC（変化率）はマイナス圏、PPOも弱気の状態が継続しております。また、インプライド・ボラティリティは低水準から上昇してきております。 

これらの要素を総合すると、相場は一時的な急落後の反発局面ではなく、現在進行中の調整的な下落トレンドにあると考えられます。 

メインシナリオ 

指数が6,727、特に6,828を上回らない限り、基本シナリオとしては下方向への圧力が続き、6,565、その後6,464を目指す展開が想定されます。 
米国のPMIが安定的に推移し、金利が高止まりし、エネルギー価格の上昇が続く場合、この調整局面は維持される可能性があります。 

注目水準 

• サポート：6,565、6,464、6,400付近  

• レジスタンス：6,727、6,828、6,928、6,991 

代替シナリオ 

PMIが弱い結果となり金利低下につながる場合や、中東情勢において緊張緩和を示す重要なニュースが出た場合には、指数は6,727を上回り、6,828付近まで反発する可能性があります。 
日足で6,828を明確に上抜けて引けた場合には、弱気継続の見方はやや後退する可能性があります。 

GBPUSD（日足）分析 

現在の市場トレンド 

GBPUSDは1.3433付近で推移しており、下降チャネルの下半分から反発しています。価格は1.3382の61.8％リトレースメントを上回り、1.3483のレジスタンスゾーンを試す動きとなっています。一方で、100日加重平均線は依然として上値の抑えとして作用しています。 
ROCはややプラスに転じ、PPOも回復しつつあり、インプライド・ボラティリティは高水準で推移しています。これらの状況から、モメンタムは改善しているものの、完全な上昇トレンドではなく、あくまで調整的な構造の中での動きと考えられます。 

メインシナリオ 

基本シナリオとしては、価格が1.3382、特に1.3281を維持する限り、やや不規則な回復が続くと想定されます。 
もし英国のCPIがしっかりとした結果となり、米ドルがやや軟化する場合、GBPUSDは1.3483、さらに1.3555まで上伸する可能性があります。ただし、英国は輸入エネルギーによるインフレや成長の弱さを抱えているため、上昇幅は限定的になる見込みです。 

注目水準 

• サポート：1.3382、1.3281、1.3218  

• レジスタンス：1.3483、1.3555、1.3647、1.3748 

代替シナリオ 

もし英国のCPIが予想を下回る、またはPMIや失業保険申請件数後に米国金利が再び上昇する場合、GBPUSDは1.3483を上抜けできず、再び1.3382付近まで下落する可能性があります。 
さらに1.3281を下回ると、広範な下降チャネルが再び優勢となり、1.3218までの下値余地が開くことになります。 

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