今週の注目ポイント 

• マクロ経済の焦点: PCEインフレ、FOMC・ECBの政策金利発表、米GDPが注目。9月CPI後、FRBの次の一手を市場が再評価。 

• 政策ウォッチ: FRBとECBが、インフレ鈍化と世界的成長減速の中で金利見通しを明確化。 

• 市場テーマ: 政府閉鎖明けの経済指標発表ラッシュ。消費者信頼感、耐久財受注、PMIなどが、リスクオン相場の持続性を試す。 

• 地政学・コモディティ: 関税問題やエネルギー市場の変動がボラティリティを継続。金は史上高値から利益確定で調整。 

今後の展開は？ 

マクロ経済の牽引要因と市場シナリオ 

米政府閉鎖によるデータ空白期間が終了し、今週は重要指標が集中。 
9月CPIはインフレ鈍化を確認（コアCPI前月比+0.3%）、10月29日のFOMCでは政策金利据え置き（4.00%）が大方の予想。市場はパウエル議長の発言から12月利下げの可能性を探る展開に。 
金曜日のPCEデータで予想を下回る場合、年内利下げ観測が強まりドル安・株高要因に。逆に強いPCEなら金利上昇・ドル高圧力へ。 

成長とインフレの綱引き 

米第3四半期GDPは+3.8%成長見通しと堅調ながら、消費は鈍化傾向。消費者信頼感指数（予想94.2）は低迷し、雇用や信用環境の引き締まりが影響。 
欧州ではECB会合が注目。ドイツGDPは-0.3%とマイナス成長が予想され、ラガルド総裁はハト派トーンを強める見込み。 
日本では円相場の変動と資本流出が続き、日銀は金利据え置き（0.5%）維持へ。 

関税・債務問題・市場心理 

米中関税問題は依然リスク要因。関税再開となれば輸入コスト上昇を通じて米欧インフレ率を0.1〜0.3ポイント押し上げる可能性。 
DXY（ドル指数）は7月以来最大の下落（約0.7%）、一方でCHF・JPYなど安全通貨へ資金シフト。 
中国のQ3 GDPは前年比+4.7%（前期5.2%から減速）、IEAの2025年供給過剰見通しで原油価格は軟化。 

金相場は4,380ドルの最高値から調整入りも、根強い需要（債務拡大、準備資産分散、政策不透明感）で底堅い。株式市場はAI関連銘柄を中心に引き続き堅調。 

中央銀行：注目ポイントと為替への影響 

米連邦公開市場委員会（FOMC） 

• 日時：10月29日（水） 02:00 JST 

• 政策金利予想：据え置き 4.00％ 

• 概要：9月のコアCPIが前月比0.3％上昇、労働指標も弱含み。声明ではインフレの進展と需要減速を認識しつつ、データ次第で追加の25bp利下げの可能性も示唆。 

• 為替・資産影響：据え置きで緩和期待に抵抗しない場合、ドルはやや軟化、株式・金にプラス。タカ派的発言（成長堅調・サービスインフレ懸念）ならドル高・ユーロ・ポンド・金に下押し圧力。 

欧州中央銀行（ECB） 

• 日時：10月30日（木） 21:15 JST 

• 政策金利予想：据え置き（主要再融資金利 2.15％、預金金利 2.00％） 

• 概要：ドイツQ3 GDPはマイナス予想、総合CPIは前年比2.2％前後。ラガルド総裁はハト派寄りのガイダンスの見込み。サービスインフレの評価やバランスシート縮小の方針に注目。 

• 為替影響：ハト派ガイダンスならユーロは上値が重く、EUR/CHF・EUR/JPYなどは軟調。想定外のタカ派発言なら短期的にユーロ上昇の可能性。 

カナダ銀行（BoC） 

• 日時：10月29日（水） 21:45 JST 

• 政策金利予想：据え置き 2.50％ 

• 概要：コアインフレの緩和と国内需要の鈍化に配慮。声明では成長リスクと住宅市場の感応度を強調する見込み。 

• 為替影響：基本的にはカナダドルはニュートラル～軟調。早期利下げの示唆があればカナダドル売り圧力、経済が予想以上に堅調なら年末に向けてカナダドル堅調。 

日本銀行（BoJ） 

• 日時：10月30日（木） 11:00 JST 

• 政策金利予想：据え置き 0.50％ 

• 概要：賃金動向と国債利回りの変動許容度に注目。米国との金利差を意識した円相場の動きに影響。 

• 為替影響：追加正常化を示唆すれば円高、ハト派継続なら円安・リスクオン。 

まとめ 
FOMC据え置き＋ECBハト派＋BoC/BoJ据え置きの組み合わせは、金曜のコアPCEが予想を下回る場合に限りドルが軟化するシナリオ。PCEが強め、またはFOMCタカ派発言があればドル支持・ユーロ・ポンド抑制・一時的なリスクオフで円・スイスフランが買われ、金に下押し圧力。 

見通し 
今週はインフレの落ち着きと慎重な中央銀行の姿勢が、株式・債券相場を11月まで支えられるかを試す週となります。FOMCトーン、PCE結果、ECBフォワードガイダンスの組み合わせが、ソフトランディング期待を維持できるかの鍵です。 

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今後の経済指標・イベント（GMT+9） 

2025年10月27日（月） 

• 20:30 – 米国 – 耐久財受注（9月） 
  設備投資の先行指標。産業耐久性の確認材料として注目。予想 -2.7%。 

2025年10月28日（火） 

• 22:00 – 米国 – CB消費者信頼感指数（10月） 
  弱い結果は消費疲労を示す可能性。 

2025年10月29日（水） 

• 21:45 – カナダ – BoC政策金利発表 
  金利据え置き予想（2.50%）、声明内容に注目。 

• 22:30 – 米国 – 原油在庫 
  エネルギー需給の短期指標。 

2025年10月30日（木） 

• 02:00 – 米国 – FOMC政策金利発表・パウエル記者会見 
  金利据え置き予想（4.00%）、声明と会見のトーンが市場方向性の鍵。 

• 11:00 – 日本 – 日銀政策金利発表 
  金利据え置き 0.50%。インフレ動向とFXに注目。 

• 18:00 – 欧州 – ドイツGDP（Q3） 
  予想 -0.3%。ユーロ圏の停滞確認。 

• 20:30 – 米国 – GDP（Q3） 
  予想 3.8%。表面的には回復傾向だが、消費は弱含み。 

• 22:00 – 欧州 – ドイツCPI（前月比, 10月） 
  予想 0.2%。ECBのハト派姿勢を補強。 

• 22:15 – 欧州 – ECB政策金利発表 
  金利据え置き 2.15%、ハト派ガイダンス予想。 

• 22:45 – 欧州 – ECB記者会見（ラガルド） 
  発言内容がユーロ相場の方向性に影響。 

2025年10月31日（金） 

• 09:30 – 中国 – 製造業PMI（10月） 
  アジア市場リスク感情の指標。 

• 19:00 – 欧州 – CPI（前年比, 10月） 
  予想 2.2%。インフレ鈍化を確認。 

• 20:30 – 米国 – コアPCE物価指数（9月） 
  予想 0.2%（前月比）、2.9%（前年比）。予想外ならドル軟化。 

• 21:45 – 米国 – シカゴPMI（10月） 
  弱いISMデータ後の活動感覚の指標。 

マーケット分析:注目すべき主要チャート 

GBP/USD – 日足チャート 

相場構造とモメンタム 

GBP/USDは1.3345付近で推移しており、ミッドファントレンドライン付近での保ち合いが続いています。ここは61.8％フィボナッチ（1.3331）やファンラインと重なる短期サポートとなっています。しかし、MACDはやや弱気の兆しを見せ、シグナルラインがヒストグラムを下抜けしそうな状況で、買いの勢いが弱まっていることを示唆しています。MFIは36付近で、流入が鈍く、ボラティリティが縮小する中で買い手の関与が減少している様子です。 

見通し 

テクニカル構造は依然として強気を示していますが、1.3330を守れない場合（特に出来高増加時）は、1.3187および1.3110まで下落するリスクがあります。ここでは下段のファントレンドラインと161.8％エクステンションが重なります。さらに、MACDの弱気クロスやドルの強さ、あるいはタカ派的なFOMC観測が重なると、短期的なトレンド転換が加速し、1.3025（200％プロジェクション）までの下落も想定されます。 

主要レベル 

• サポート：1.3330（61.8％フィボ）、1.3248（トレンドライン）、1.3187（127.2％エクステンション） 

• レジスタンス：1.3470（スイング高値）、1.3550、1.3620 

代替シナリオ 

もし1.3470（直近のスイング高値かつ保ち合い上限）を回復できれば、MACDの短期弱気ダイバージェンスが無効化され、1.3550〜1.3620までの上昇ターゲットが視野に入ります。このモメンタム確認は、FOMC後のドル軟化やハト派的なPCE結果と重なる可能性があります。 

EUR/JPY –日足チャート 
 

相場構造とモメンタム 

EUR/JPYは177.70で推移しており、モメンタムは加速しています。177.93の100％フィボナッチエクステンション上で堅調に推移しており、サポートは176.74（61.8％）に位置します。MACDはプラス圏でヒストグラムも拡大中、RSIは60付近で強気の流れを示しています。 

見通し 

強気のバイアスは継続していますが、直近高値の177.93を日足で確実に上抜けることが条件です。ブレイクが確認されれば、178.80（127.2％）、179.86（161.8％）まで上昇し、ECBと日銀がハト派を維持しモメンタムが続けば181.05（200％）も視野に入ります。直近高値を突破できない場合は、176.74までの一時的な押し目形成やレンジ調整が想定されます。中期的には、9月中旬以降の高値切り上げとモメンタム強化により、上昇トレンドは依然として維持されています。 

主要レベル 

• サポート：176.74、174.80 

• レジスタンス：178.80、179.86、181.05 

代替シナリオ 

突発的なリスクオフ（ECBのタカ派化、世界PMIの弱含み）により176.74を下抜ける場合は、174.80までの下落が視野に入ります。日足でこの水準を割り込むと、現在の強気構造は中立化されます。 

 
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