今週の注目ポイント   

• 金曜日の米国雇用統計が今週のマクロ経済の中心軸です。非農業部門雇用者数は13万人、失業率は4.3％、平均時給は前月比0.4％と見込まれており、ハト派的な再評価を行うには高い基準となっています。 
• 水曜日の米国サービス業指標は最も早いインフレの確認シグナルです。ISM（供給管理協会）サービス業価格指数が66.6であることは、サービス分野のインフレが粘着的であり、短期金利が敏感に反応する状況と整合しています。 
• 火曜日のユーロ圏CPI（消費者物価指数）は、EURに特化した最も明確な材料です。前年比1.7％であれば、明確な上振れがない限り、欧州中央銀行の金融緩和期待は維持されます。 

今後の展開は？ 
市場は依然として「金利優先」の局面にあります。今週の経済指標は段階的に積み上がる構成です。製造業指標が景気の方向感を示し、サービス業および支払価格指数がインフレの持続性を検証し、雇用者数と賃金が早期金融緩和の織り込みが可能か、それとも長期間高金利を維持する見通しにとどまるべきかを決定します。その結果、FXおよび商品市場は、特に短期債市場を通じてまず債券市場の動きに連動する可能性が高いです。 

米国では、月曜日の製造業PMI（購買担当者景気指数）およびISM支払価格指数が主にインフレの川上圧力を示します。活動が弱く価格が堅調であれば、軽度のスタグフレーションと受け止められ、実質利回りおよびUSDを支える可能性があります。水曜日はFed（米連邦準備制度）の見通しにとってより重要です。ISMサービス業指数および支払価格指数が堅調であれば、2年債利回りが上昇し、金利差がUSDに有利に拡大し、ゴールドおよび値動きの大きい商品に下落圧力を与える可能性があります。 

金曜日が主要なマクロ経済の転換点です。非農業部門雇用者数、失業率、特に賃金動向が短期金利の織り込みを決定します。堅調な賃金上昇と底堅い雇用は、金融緩和の遅れを裏付け、実質利回りおよびUSDを支えます。一方で、雇用および賃金が弱ければ、利下げ期待は前倒しされ、USDは弱含み、ゴールドが支えられます。ただし、商品全体の反応は、市場がその結果を軟着陸と解釈するか、それとも景気減速懸念と解釈するかに依存します。 

欧州では、CPIは副次的ながら依然として重要な材料です。再び弱いインフレ結果となれば、インフレ鈍化の流れが強まり、EURはよりUSD側の影響を受けやすくなります。強い結果となればEURを支える可能性がありますが、その動きには米国指標の確認が必要です。 

中国の製造業PMIは、世界景気の確認指標です。50を下回れば、世界景気の不均衡を示唆し、防御的なFX行動を促す可能性があります。特に米国指標が堅調な場合、その傾向は強まります。 

今後の経済指標・イベント（GMT+9） 

2026年3月2日（月）   

23:45 – USD – S&Pグローバル製造業PMI（2月） 
 

2026年3月3日（火） 

終日 – INR – ホーリー祭（祝日） 
00:00 – USD – ISM製造業PMI（2月） 
00:00 – USD – ISM製造業支払価格指数（2月） 
19:00 – EUR – CPI（前年比、2月） 
19:00 – GBP – 春季財政見通し声明 

2026年3月4日（水） 
10:30 – CNY – 製造業PMI（2月） 
22:15 – USD – ADP雇用者数変化（2月） 
23:45 – USD – S&Pグローバルサービス業PMI（2月） 
00:00 – USD – ISM非製造業PMI（2月） 
00:00 – USD – ISM非製造業支払価格指数（2月） 
00:30 – USD – 原油在庫  

2026年3月5日（木）   
22:30 – USD – 新規失業保険申請件数 

2026年3月6日（金） 
21:30 – USD – 小売売上高（前月比、1月） 
21:30 – USD – コア小売売上高（前月比、1月） 
22:30 – USD – 非農業部門雇用者数（2月） 
22:30 – USD – 失業率（2月） 
22:30 – USD – 平均時給（前月比、2月） 

マーケット分析：注目すべき主要チャート 

XAUUSD – 日足チャート 

現在の市場トレンド 
ゴールドは主要な上昇トレンドを維持していますが、構造は滑らかな上昇から高変動の継続局面へと移行しています。直近価格は5,216付近であり、予想変動率は90台半ばと高水準です。これは、マクロ経済リスク回避需要に支えられている一方で、金利が動く際には急激な双方向の再評価が起こりやすい市場環境と整合しています。WMAは上昇しており、価格は中期トレンド基準の上で推移しています。そのため、重要なサポート水準が崩れない限り、押し目は調整局面の範囲内とみなされます。  

メインシナリオ 
価格が上昇中の移動平均構造の上にある限り、強気傾向を伴うもみ合いがメインシナリオです。米国指標が実質利回りを支える場合、金は上値を抑えられ、サポート水準への平均回帰が起こる可能性があります。米国指標が弱く実質利回りが低下すれば、金は再び上昇トレンドを拡張する可能性があります。 
 
注目水準 
サポートゾーン：5,013、4,948、4,841  
レジスタンスゾーン：5,195、5,291、5,397 

代替シナリオ 
4,841を持続的に下抜けた場合、より大きなトレンドの再調整が発生し、4,650付近の構造的基盤へ向けた深い平均回帰の可能性が高まります。このシナリオは、米国賃金が高止まりし、利下げ期待が後退して実質利回りが上昇する場合により現実味を帯びます。 

BTCUSD – 日足チャート 

現在の市場トレンド 
ビットコインは97,895付近の高値から急落した後、調整局面にあります。価格は主要な底値ゾーンである65,782付近で安定しつつありますが、トレンドはまだ回復していません。予想変動率は60台半ばと高水準であり、日々の値幅が大きく、だましの動きが発生しやすい状況です。移動平均構造は依然として上方に位置しており、主要な戻り水準を回復するまでは上昇局面は売られやすい傾向があります。 

メインシナリオ 

底値形成と保ち合いがメインシナリオです。持続的な回復には、最初の戻りレジスタンスゾーンを明確に上回る必要があります。それが実現しない場合、下方向を試すもみ合いが続く可能性があります。 

注目水準 
サポートゾーン：65,782付近（現在の中心ゾーン）、59,931（主要な下方基準） 
レジスタンスゾーン：68,890、72,201、74,433 

代替シナリオ 

59,931を終値ベースで下抜けた場合、市場は保ち合いから再び清算主導の下落局面へ移行し、ボラティリティがさらに上昇する可能性があります。この結果は通常、実質利回りの急上昇およびUSDの上昇とともに発生しやすく、金融環境を引き締め、借入に依存するリスク資産に圧力を与えます 

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