今週の注目ポイント   

• 米国のインフレリスクは週後半に発表されるPPI（生産者物価指数）を通じて再び浮上し、短期金利およびUSDが主な変動要因となります。 
• ユーロ圏の指標はドイツ主導であり、FX市場全体がUSD主導で動いている局面でも、EURの持ち高に影響を与える可能性があります。 
• USDJPYおよびEURUSDはいずれも技術的に重要な水準に位置しており、ひとつの明確なマクロ経済のサプライズによって、もみ合い相場がトレンド相場へ転換する可能性があります。 

今後の展開は？ 
市場は依然として「金利優先」の局面で取引されています。そのため、来週を考えるうえで最も分かりやすい視点はシンプルです。米国の物価圧力が上振れすれば、短期利回りは上昇しやすく、USDを支えます。反対に、下振れすればその逆となります。予定されている経済指標は多くはありませんが、重要性は高い内容です。週末には米国のPPIとシカゴPMI（購買担当者景気指数）が発表されます。これらが現在のインフレ鈍化見通しと矛盾する結果となれば、金利見通しの再評価を引き起こすには十分です。 

火曜日の米国消費者信頼感指数は、主にリスク心理のきっかけとなる指標です。信頼感が明確に改善すれば、景気が緩やかに減速しつつ安定する「軟着陸」見通しを支え、株式市場や景気敏感銘柄を安定させる傾向があります。その場合、安全資産の動きは抑制され、利回りが同時に急上昇しない限り、リスク心理を通じて値動きの大きい通貨（高ベータ通貨）が支えられやすくなります。一方で、信頼感が急激に悪化すれば、リスク選好は低下し、JPYやゴールドが堅調に推移する可能性があります。特に利回りも低下する場合、その傾向は強まりやすくなります。 

水曜日は欧州のリスク要因が集中します。ドイツのGDPおよびユーロ圏のCPI（消費者物価指数）は、米国のインフレ指標ほど重要ではありませんが、EURは欧州中央銀行の政策見通しの再評価を通じてインフレのサプライズに反応する傾向があるため、無視できません。CPIがインフレ鈍化を確認する内容であれば、EURは引き続きUSDの動向に依存します。反対に、インフレが粘着的と受け止められる内容であれば、相対的な金利差の議論が再燃し、特にクロス通貨においてEURを支える可能性があります。 

木曜日の新規失業保険申請件数は、毎週の高頻度労働指標です。金利優先の市場において、申請件数が低すぎる場合は賃金圧力リスクが依然として残っているとの見方を強め、米国の短期金利を支えます。申請件数が増加傾向を示せば、その逆となり、金曜日に向けてUSDへの圧力が和らぐ可能性があります。 

金曜日は主要なマクロ経済リスクの日です。米国のPPIは、川上段階のインフレを示す指標として重要です。この指標自体の水準よりも、金利見通しへの確信度にどのような影響を与えるかが重要であり、それが実質利回り見通しを通じてUSDおよびゴールドに反映されます。もう一つの材料はシカゴPMIです。これは景気動向を示す指標であり、PPIの影響を強める場合もあれば和らげる場合もあります。PPIが強く、PMIも堅調であれば、通常はUSDがより明確に買われます。反対に、PPIが弱く、PMIも低下すれば、USDは軟化し、ゴールドが支えられる傾向があります。 

今後の経済指標・イベント（GMT+9） 

2026年2月23日（月）   

終日 – CNY – 春節（祝日） 
終日 – JPY – 天皇誕生日（祝日） 

2026年2月24日（火） 

00:00 – USD – コンファレンスボード消費者信頼感指数（2月） 

2026年2月25日（水） 
11:00 – USD – 米国大統領発言 
16:00 – EUR – GDP（前期比、第4四半期） 
19:00 – EUR – CPI（前年比、1月） 

2026年2月26日（木）   
22:30 – USD – 新規失業保険申請件数 

2026年2月27日（金） 
22:00 – EUR – CPI（前月比、2月） 
22:30 – USD – PPI（前月比、1月） 
23:45 – USD– シカゴPMI（2月）  

マーケット分析：注目すべき主要チャート 

EURUSD – 日足チャート 

現在の市場トレンド 
EURUSDは上昇チャネルの中で推移していますが、直近の動きは2月の急伸高値からの調整局面です。価格はチャネル中央線および短期移動平均線群の下で推移しており、広範な構造は依然として安値切り上げですが、短期的には調整色が強い状態です。ボリンジャーバンドは2月の拡大後、再び収縮し始めています。これは、マクロ経済のきっかけを待つ市場状況と一致します。 

予想ボラティリティ指標は再び上昇しており、市場が週後半のリスクに備えて動きを織り込んでいることを示しています。BBWは低～中水準で拡大しておらず、金曜日まではもみ合い、その後PPIの結果次第で突破を試みる可能性を示唆しています。 

2月の上昇により、1.19台の上方に明確な流動性の集まりが形成されました。この水準からの反落は、買い手側の流動性が吸収され、価格が現在は1.17台半ばから前半の直近安値周辺の売り手側流動性を探る動きに移行していることを示しています。1.17台半ばを明確に下抜けて日足終値で確定した場合、チャネル下限へ向けたより深い平均回帰の可能性が高まります。 

注目水準 
レジスタンスゾーン：1.1890～1.1929 
中間レジスタンス：1.1828 
ピボットゾーン：1.1766～1.1764 
サポートゾーン：1.1721 
より深いサポート：1.1665 
下方拡張サポート：1.1603 

メインシナリオ 
週前半は米国インフレ指標を待つ中で、横ばいからやや下方向の推移が続く可能性があります。1.1828を回復できなければ、最も抵抗の少ない方向は1.1721、その後1.1665となります。1.1603を明確に下抜けた場合、チャネル下限の維持が崩れ、トレンドが試される展開となります。 

代替シナリオ 
米国指標が弱く、利回りが低下した場合、EURUSDは1.1828へ再上昇する可能性があります。1.1890を日足で上抜けた場合、1.1929の再試験が視野に入り、リスク心理が良好であればさらに上方へ拡張する可能性があります。 

USDJPY – 日足チャート 

現在の市場トレンド 

USDJPYは広範な上昇トレンドの中にありますが、2月の急落後の回復局面にあります。反発は155円台半ば付近まで進んでおり、これは直近下落の61.8％戻し付近であり、移動平均線群にも近接する技術的に重要な水準です。 

モメンタムおよびボラティリティ指標 
予想ボラティリティ率は最近数か月と比較して依然として高水準であり、市場が金利および報道材料に敏感であることを示しています。BBWは急激に拡大しておらず、明確なトレンドではなく、上下に振れやすい平均回帰型の推移を示唆しています。 

2月の下落は直近安値下の売り手側流動性を一掃した後、急反発した可能性があります。これは利回り主導通貨ペアでよく見られる「損切り狙い後の反転」型の動きです。現在は売り手が再参入しやすい水準を試しており、次の方向性は米国金利が再加速するかどうかに依存する可能性が高いです 

注目水準 
サポートゾーン：152.26 
第一レジスタンス：153.53 
ピボットゾーン：155.59～155.28 
レジスタンスゾーン：157.65 
上方拡張水準： 159.11、その後160.98 

メインシナリオ 

152.26を上回って推移する限り、上方向への傾きを伴うもみ合いが続く可能性があります。155.59を持続的に上回れば、特に米国インフレ指標が短期利回り上昇を支える場合、157.65へ向けた上昇確率が高まります。 

代替シナリオ 

米国指標が弱く、利回りが低下した場合、155.59付近で失速し、153.53へ向けて下方向に転じる可能性があります。152.26を日足で下抜けた場合は構造的な警戒シグナルとなり、より深い調整局面に入る可能性があります。 

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