今週の注目ポイント 

• 3つの中央銀行の動向および米国の雇用関連指標を受け、政策金利の先行きに対する見通しの違いが再び市場の焦点となっています。これにより、短期金利（フロントエンド）の利回り見通しが調整される局面となっています。 
• 米国の経済指標は、週後半に発表される雇用統計に向けて段階的に公表される構成となっており、金曜日の雇用統計をきっかけに、米ドルの評価が大きく見直される可能性が意識されています。 
• エネルギー市場は引き続き、地政学的要因が為替市場へ波及する主要な経路となっており、インフレ期待や市場のリスクセンチメントを通じて、為替動向に影響を及ぼしています。 

今後の展開は？ 
市場は2月最初の本格的な取引週を迎えていますが、その均衡状態は脆弱であり、成長期待というよりも金利見通しに強く左右されている状況です。為替市場では、短期金利の動向が引き続き価格形成の軸となっており、より広範なリスクセンチメントは、インフレ圧力が金融緩和の開始を遅らせるほど持続的かどうかに依存しています。 

現在の主要なメカニズムは比較的明確です。 
経済指標が堅調な経済活動と根強いインフレ、賃金上昇圧力を示す場合、市場では短期金利が上方修正される傾向があります。これにより金融環境は引き締まり、特に低金利通貨や金融政策の自由度が限られる通貨に対して、米ドルが支えられやすくなります。 
一方で、同じ一連の指標が労働需要の減速や経済活動の軟化を示唆する場合、短期金利は低下しやすく、米ドルは軟化する傾向があります。その後の為替の方向性や動きの大きさは、リスクセンチメントの影響を受けることになります。 

今週の経済指標スケジュールは、自然と一つのストーリーが形成される構成となっています。週初めに発表されるPMI（購買担当者景気指数）が成長モメンタムの基調を示し、その後の労働関連指標が、雇用市場の逼迫度合いを雇用統計発表前に徐々に明らかにしていきます。金曜日を迎える頃には、市場のポジションは一定の方向に傾いている可能性があり、結果が市場予想と異なった場合、明確な動きにつながる可能性が高まります。 

米国以外では、金融政策の方向性の違い（ポリシー・ダイバージェンス）が第二の重要な要因となっています。 
RBA（オーストラリア準備銀行）の政策決定は、政策金利そのものよりも声明やガイダンスが注目されると見られています。引き締め姿勢を維持する内容であれば、金利差を通じて豪ドルを下支えする要因となります。一方で、慎重なトーンが示された場合、豪ドルは再びグローバルなリスク指標としての動きに近づく可能性があります。 

欧州では、インフレ指標の発表に続くECB（欧州中央銀行）の政策決定により、ユーロの感応度が高まる局面となります。インフレの鈍化とECBの慎重な姿勢が同時に示された場合、ユーロは米ドルの再度の強含みに対して影響を受けやすくなります。 
英ポンドも構造は類似していますが、やや非対称的です。イングランド銀行の政策決定では、声明内容や投票配分が重視され、ポンドはまず政策の信認に反応し、その後は米ドル主導のマクロトレンドへ回帰する傾向があります。 

地政学的要因は引き続き、主にエネルギー価格を通じて為替市場に影響を与えています。原油価格は、地政学リスクに関する報道や供給管理に関するシグナルの双方に敏感な状態が続いています。エネルギー価格が地政学的懸念から上昇する局面では、為替市場は明確なリスクオン・リスクオフというよりも、防御的なドル需要とインフレリスクの高まりを同時に織り込む傾向があります。一方で、報道が実際の供給障害に結びつかない場合には、マクロ指標や金利見通しが再び主導的な要因となることが多く見られます。 

2025年を振り返ると、いくつかの重要な特徴が浮かび上がります。 
為替市場の主導要因は成長期待よりも金利差にあり、ポジションの偏りが、比較的安定したマクロ環境の中でもイベント主導の変動を増幅させました。また、資産間の相関関係は、実質金利ショック局面と成長期待の持ち直し局面の間で、繰り返し変化してきました。 

今後の経済指標・イベント（GMT+9） 

2026年2月2日（月） 

23:45 – 米国（USD）– S&Pグローバル 製造業PMI（1月・改定値） 

2026年2月3日（火） 

00:00 – 米国（USD）– ISM製造業 価格指数（1月） 
00:00 – 米国（USD）– ISM製造業PMI（1月） 
12:30 – オーストラリア（AUD）– RBA 政策金利発表（2月） 
00:00 – 米国（USD）– JOLTS 求人件数（12月） 

2026年2月4日（水） 

19:00 – ユーロ圏（EUR）– 消費者物価指数（CPI・前年比、1月） 
22:15 – 米国（USD）– ADP 雇用者数変化（1月） 
23:45 – 米国（USD）– S&Pグローバル サービス業PMI（1月） 
00:00 – 米国（USD）– ISM非製造業 価格指数（1月） 
00:00 – 米国（USD）– ISM非製造業PMI（1月） 
00:30 – 米国（USD）– 原油在庫量（週間） 

2026年2月5日（木） 

21:00 – 英国（GBP）– イングランド銀行（BoE）政策金利発表（2月） 
22:15 – ユーロ圏（EUR）– ECB 預金ファシリティ金利（2月） 
22:15 – ユーロ圏（EUR）– ECB 政策金利発表（2月） 
22:30 – 米国（USD）– 新規失業保険申請件数 
22:45 – ユーロ圏（EUR）– ECB ラガルド総裁 記者会見 

2026年2月6日（金） 

22:30 – 米国（USD）– 平均時給（前月比、1月） 
22:30 – 米国（USD）– 非農業部門雇用者数（1月） 
22:30 – 米国（USD）– 失業率（1月） 

マーケット分析：注目すべき主要チャート 

EURGBP – 日足チャート 

現在の市場トレンド 

EURGBPは0.8667付近で、徐々に収束する形のレンジ内で推移しています。ECBやBoEに関連するイベントリスクが高まる中でもボラティリティは抑制されており、価格は下降する供給ラインの下に抑えられる一方で、高値切り下げながらも安値は切り上がっており、典型的な圧縮パターンを形成しています。これは、将来的なブレイクに備えた準備段階とも捉えられます。 

価格動向と構造 

0.8720～0.8746のゾーンでの上値の抑えは明確な供給ゾーンとして確認されます。0.8683付近はバランスレベルとして機能しており、価格はこのレベルに繰り返し引き寄せられます。このゾーンを上抜けして持続的に維持できれば上値抵抗のテストが見込まれ、反対に反発した場合は需要ゾーンへ向けた下落の可能性が高まります。 

モメンタムは比較的弱く、政策発表によるサプライズに対して感度が高い状況です。各中央銀行のトーンが変わるだけで、急速な価格調整が起こり得ます。 
メインシナリオ 

価格が日足レベルで上方抵抗帯を明確に上抜けない限り、レンジ内の推移が続くと考えられます。0.8722を上回って安定すれば、0.8746やそれ以上への試探的上昇が見込まれます。 

注目水準 

サポート：0.8644、0.8617、0.8582、0.8543 
レジスタンス：0.8722、0.8746 

代替シナリオ 

政策発表後に0.8644を下回った場合、下方への拡張が進み、下方サポートゾーンへの接近が想定されます。 

Brent原油（UKOIL） – 日足チャート 

現在の市場トレンド 

原油（Brent）は、長期のボトム形成から鋭い回復局面に移行しており、現在は69.1付近で推移しています。価格は、強いトレンドが一時的に停滞しやすい重要な判断ゾーンに差し掛かっており、その後はレンジ内での調整か平均回帰が進むかが注目されます。 

価格動向と構造 

価格構造は、ボトム形成からブレイクアウト、さらに上値拡張へとつながる明確な反転シーケンスを示しています。ブレイクアウト付近での価格の動きが、トレンドの持続か調整局面の発生かを左右します。 
ラリーに伴い暗示的ボラティリティも上昇しており、双方向のリスクが高まり、地政学的・政策関連ニュースに対する感度も増しています 

メインシナリオ 

価格が以前のブレイクアウトゾーンを維持している限り、上方向バイアスのもとでのレンジ内推移が想定されます。このゾーンでの持続的なサポートは、上値抵抗帯への拡張リスクを引き続き示唆しています。 

注目水準 
サポート：66.8、65.5、63.3 
レジスタンス：69.0～69.5、70.4、71.9～72.6、73.9 

代替シナリオ 

価格が66.8を下回る場合、過去構造の中間レンジに向けた調整局面が進む可能性があります。特に米国指標が実質金利上昇やドル高を示す場合、このシナリオの可能性が高まります。 

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