今週の注目ポイント   

• 今週は中央銀行関連のイベントが集中しており、見出しとなる経済指標よりも政策運営に関する発信内容が市場の価格形成の中心となります。中でも、FOMC（米連邦公開市場委員会）が最大の注目材料です。 
• 米国株式は、確立された上昇基調の中で調整局面を消化しています。一方、金は依然として力強い上昇基調を維持していますが、実質利回りやUSDの動きに対する感応度が高まっています。 
• ボラティリティは週半ばに集中する可能性が高く、政策決定の結果が、2月に向けたリスク資産、金利、資産間の関係性の方向を定めると考えられます。 

今後の展開は？   
市場は1月26日から31日の期間を迎えるにあたり、リスクの偏りがはっきりとした状態にあります。実質利回りの上昇を背景に金融環境は緩やかに引き締まっていますが、リスク資産はその変化をまだ十分には反映していません。このため、市場は小さな経済指標の変化よりも、中央銀行の発信内容に対して非常に敏感な状況にあります。 

FRB（米連邦準備制度理事会）の会合が今週の最も重要な材料となります。政策金利は据え置きが広く予想されていますが、市場の見方は「高金利が長期化する」との解釈と、年後半に向けて条件付きで緩和に向かう可能性との間で微妙に分かれています。コアインフレが依然として粘り強く、成長指標も底堅さを保っている中では、たとえ金利が据え置かれても、FRBが慎重な姿勢を強調すれば、引き締め的と受け止められる可能性があります。このような環境では、短期金利は高止まりしやすく、USDは下支えされ、株式の上昇局面は勢いを伸ばしにくくなります。 

欧州中央銀行およびカナダ銀行の動向は、金利差を巡る見方に国際的な要素を加えます。米国以外の地域で、より早い金融緩和志向が改めて示されれば、相対的な政策の違いを通じて、機械的にドルを下支えすることになります。これは、為替市場の主導要因が、成長期待よりも金利見通しや実質利回りの差に強く依存しているためです。 

経済指標の面では、PMI（購買担当者景気指数）やGDP（国内総生産）の発表は、主要な原動力というよりも、既存の見方を確認する役割を果たします。活動指標が堅調で、かつ引き締め的な指標が示されれば、成長は減速しつつも底堅く、金融政策は厳しいままという現在の局面が裏付けられます。弱い指標が市場に影響を与えるのは、特にインフレの持続性に関する中央銀行の表現が明確に変化した場合に限られます。 

2025年を振り返ると、現在の状況の理解に役立ちます。支配的だったのは、成長主導ではなく金利主導の局面でした。市場は、インフレの粘着性と成長の持続性の間を何度も行き来し、そのたびにポジション動向と流動性がマクロイベント周辺の値動きを増幅させました。その流れは2026年初頭にも引き継がれており、政策の信頼性と発信内容が、為替、株式、商品を横断して影響を及ぼす主要な経路となっています。 

今週は政策主導の週です。特にFRBからの発信が、為替、株式、金属市場における価格形成を左右します。トレンドが伸び、資産ごとにボラティリティが不均一な状況では、次の決定的な動きは、純粋なテクニカル要因ではなく、経済指標と政策姿勢によって裏付けられる形となる可能性が高いと考えられます。 

今後の経済指標・イベント（GMT+9） 

2026年1月26日（月）   

終日 – オーストラリア（AUD）– オーストラリア・デー（祝日） 

終日 – インド（INR）– 共和国記念日（祝日） 

22:30 – 米国（USD）– 耐久財受注（前月比） 

2026年1月27日（火） 

重要な経済指標の発表なし 

2026年1月28日（水） 

00:00 – 米国（USD）– コンファレンス・ボード消費者信頼感指数 

22:30 – 米国（USD）– 米国大統領発言 
23:45 – カナダ（CAD）– カナダ銀行 政策金利決定 

2026年1月29日（木）   

04:00 – 米国（USD）– 米連邦準備制度理事会 政策金利決定 
04:00 – 米国（USD）– FOMC声明 
04:30 – 米国（USD）– FOMC記者会見 

22:30 – 米国（USD）– 新規失業保険申請件数 

2026年1月30日（金） 

18:00 – ユーロ圏（EUR）– ドイツGDP（国内総生産、前期比、第4四半期） 
22:00 – ユーロ圏（EUR）– ドイツCPI（消費者物価指数、前月比、1月） 
22:30 – 米国（USD）– 生産者物価指数（前月比、12月） 
23:45 – 米国（USD）– シカゴPMI（購買担当者景気指数、1月） 

2026年1月31日（土）   

10:30 – 中国（CNY）– 製造業PMI（購買担当者景気指数、1月） 

マーケット分析：注目すべき主要チャート 

US 500 (S&P 500 現物) – 日足チャート 

現在の市場トレンド 

価格は広い上昇トレンドを維持していますが、直近高値から中間的な押し目水準まで調整しています。上昇する加重移動平均線は引き続き動的なサポートとして機能しており、短期的な弱さが見られるものの、トレンド構造は維持されています。モメンタム指標は過熱水準から落ち着いており、トレンド転換ではなく、持ち合い局面と整合的です。ボラティリティは中程度にとどまっており、強気局面の中での調整局面であることを示しています。 

 
メインシナリオ 

価格が上昇する移動平均線および下側の押し目帯を上回って推移する限り、指数はトレンド内での調整局面にとどまります。この水準での安定が確認されれば、特にFRBが引き締め的な表現を伴わない中立的な据え置きを示した場合、株式は再び上方向を試す可能性があります。 

注目水準 

サポート：6,885～6,845、6,778 
レジスタンス：6,999、7,059、7,135 

代替シナリオ 

下側の主要サポート帯を明確に下回る動きが続いた場合、構造はより深い平均回帰方向へと傾き、政策ガイダンスが金融環境をさらに引き締める場合には、より広範なリスク回避調整の可能性が高まります。  

金（XAUUSD）- 日足チャート 

現在の市場トレンド 

金は明確で力強い上昇トレンドを維持しており、長期の移動平均線を大きく上回って推移しています。直近の加速局面ではボラティリティが拡大しており、参加者の多さを示す一方で、実質利回りやUSDの動きに対する感応度も高まっています。モメンタムは引き続き前向きですが、分配局面を示す明確な兆候はなく、ただし市場は伸び切った状態にあります。 

メインシナリオ 

支配的なトレンドは依然として強気であり、価格が最初の主要な押し目水準を上回っている限り、下落は調整にとどまると見られます。中央銀行の政策決定がハト派的に受け止められる、または実質利回りが低下する場合、より高い上値水準への継続が支持されるでしょう。  

注目水準 
サポート：4,665、4,516、4,368 
レジスタンス：4,877、5,147、5,489 

代替シナリオ 

中央銀行のガイダンスを受けて実質利回りが上昇し、USDが底堅さを増した場合、金は長期的な強気構造を維持したまま、より深い持ち合い局面に入る可能性があります。その場合、次の方向性が定まる前に、ボラティリティは低下すると考えられます。 

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