・今週の注目ポイント  

• 米国労働市場に注目：9月の非農業部門雇用者数は+39千人と予想され、失業率は4.3％で横ばいの見込みです。市場は弱い雇用の伸びと賃金の底堅さを比較して判断します。 

• ユーロ圏インフレの試金石：ドイツCPIおよびユーロ圏CPIの発表がECBの見通しを左右します。政策当局は成長鈍化と粘着性のあるインフレの間で調整を迫られます。 

• 英国成長の脈動：第2四半期GDPは前期比+0.3％と軟化が予想されています。ポンド取引参加者は、成長率下方修正がイングランド銀行の慎重な姿勢を変えるか注視します。 
   

・今後の展開は？  

市場は繊細な局面にあります。米国の第2四半期GDP成長率は年率3.8％に大幅上方修正され、消費と企業支出の強さが示されましたが、労働市場指標は弱く、8月の非農業部門雇用者数はほぼ横ばいでした。この乖離がFRBにとって難しい政策環境を生み出しています。政策当局はすでに25bpの利下げを実施しましたが、今後さらに利下げを進めるかどうかは金曜日発表の雇用と賃金情報に大きく依存します。雇用者数が50千人を下回れば労働市場の冷え込みを裏付け、年末までの追加利下げ観測を強める一方で、賃金が底堅い場合はインフレ抑制を複雑にします。 
 

ECBについては、9月CPIは前年比2.3％に上昇すると予想され、ディスインフレの停滞を示します。特にコアインフレの上振れは差し迫った利下げ観測を押し戻します。ユーロの最近の強さはこのシフトを反映しており、市場は欧州のインフレ軌道が従来想定よりも粘着性があると見ています。火曜日のドイツCPIが水曜日のユーロ圏CPI発表に向けた姿勢を決めます。 
 

英国では、GDPは成長鈍化を示し、前年比成長率は1.3％から1.2％に低下すると予想されています。サービス部門インフレが根強いことと合わせて、イングランド銀行は「成長は減速しているが、インフレは目標に戻っていない」という板挟みにあります。これは特にユーロとのクロスでポンドの変動リスクを高めます。 
 

コモディティでは、原油は1バレル69ドル超で下支えされており、地政学的リスクや米国の対ロシア輸出圧力が背景にあります。新たな制裁や中東フローによる需給逼迫が上振れリスクを残す一方、在庫の積み上がりが上昇を抑える可能性があります。金と銀は過去最高値付近で推移しており、FRB政策見通しが主要なドライバーです。米国の雇用指標が弱ければ安全資産需要が復活して貴金属を支援し、強い結果なら利食いが誘発される可能性があります。 
 

要するに、来週の米国・英国・ユーロ圏のインフレと雇用情報の組み合わせは、第4四半期の政策動向予想をリセットする可能性があります。米ドルは弱い労働情報に脆弱である一方、ユーロとポンドはインフレ指標が予想を上回れば相対的に支えられるかもしれません。 

・今後の経済指標・イベント（GMT+9）  

2025年9月29日（月）  
重要な経済指標の発表なし 

2025年9月30日（火） 

10:30 – CNY – 製造業PMI（9月） 
中国の工場活動指標。49.6で収縮圏付近を維持する見込み。 
13:30 – AUD – RBA政策金利決定（9月） 
3.60％で据え置き予想。世界的な減速や中国依存への見解が豪ドルに影響。 
15:00 – GBP – GDP（前年比/前期比 Q2） 
英国の成長減速に焦点。弱いデータはポンドの重荷に。 
21:00 – EUR – ドイツCPI（前月比 9月） 
ユーロ圏CPI発表前の重要指標。インフレのサプライズに市場は敏感。 
22:45 – USD – シカゴPMI（9月） 
地域製造業センチメント。全国傾向の代理指標。 
23:00 – USD – CB消費者信頼感指数（9月） 
家計の見通しを測定。米GDPの70％を占める消費にとって重要。 
23:00 – USD – JOLTS求人件数（8月） 
労働需要のシグナル。最近の減少はNFP動向の前兆と見られる。 

2025年10月1日（水） 

18:00 – EUR – CPI（前年比 9月） 
ECBの中心指標。前年比2.3％予想。政策忍耐を試す。 
21:15 – USD – ADP雇用統計（9月） 
NFPの先行指標。精度は限定的だが方向性を提供。 
22:45 – USD – S&Pグローバル製造業PMI（9月） 
低下予想でセクターの回復は不均一。 
23:00 – USD – ISM製造業PMI（9月） 
主要な工業活動指標。50未満は収縮を示唆。 
23:00 – USD – ISM製造業価格指数（9月） 
財セクターのインフレ圧力を追跡。 
23:30 – USD – 原油在庫 
週次の在庫変動。需給バランスの指標。 

2025年10月2日（木）  
21:30 – USD – 新規失業保険申請件数 
労働市場の強さ/弱さの継続的なシグナル。 
 

2025年10月3日（金）  
21:30 – USD – 平均時給（前月比 9月） 
インフレ動向に重要な賃金成長。 
21:30 – USD – 非農業部門雇用者数（9月） 
今週最大の注目指標。+39千人予想。 
21:30 – USD – 失業率（9月） 
4.3％で横ばい予想。労働市場の緩みを確認。 
22:45 – USD – S&Pグローバルサービス業PMI（9月） 
サービスが米経済を支える中で重要。 
23:00 – USD – ISM非製造業PMI（9月） 
サービス部門の勢いを測定。50超で拡大、50未満で縮小。 
23:00 – USD – ISM非製造業価格指数（9月） 
米GDP最大セクターの投入価格圧力。 

マーケット分析：注目すべき主要チャート 
USDCAD – 日足チャート 

USDCADは複数月にわたる下降トレンドラインを明確に上抜けし、2025年初頭から続いた長期下落局面の終わりを示しています。価格は1.3950で取引されており、34日移動加重平均線（1.3773）を上回り、ボリンジャーバンド上限付近に位置しています。モメンタム指標も強気転換を確認しています。 

• MACDはプラス圏にクロスし、ヒストグラムが拡大、強気モメンタムを裏付け。 

• MFI（マネーフロー指数）は63で堅調な資金流入を示すが、まだ買われ過ぎには達していない。 

• ATRは上昇傾向にあり、ブレイクアウトに伴うボラティリティ上昇を示唆。 
   

見通し 

1.3935（127.2％フィボナッチ拡張）を上抜けして日足で維持できれば、1.3998～1.4050（161.8％～200％拡張）への上昇余地が開けます。さらにその先は、1.4110（241％フィボナッチ拡張）が中期的な目標で、これは3月の主要レジスタンスと一致します。 
 
主要レベル 

サポート: 1.3935（ブレイク済みのフィボ延長・サポート転換）、1.3827（61.8％フィボリトレース）、1.3726（スイング安値）。 

レジスタンス: 1.3998、1.4051、1.4110。 
 

代替シナリオ 

価格が1.3880を下回れば、ダマシのブレイクアウトを示唆し、再び1.3827、さらに1.3726を試す展開となります。これは原油価格の回復やカナダ指標の強さによるCADの反発が必要です。 
 
バイアス 
1.3880以上では強気。押し目は修正的と見なされ、1.3827を割らない限り上昇基調は維持。 
 

EURGBP – 日足チャート 
EURGBPは第1四半期以降、上昇チャネルを維持しており、2024年11月安値からの上昇トレンドラインに支えられています。現在価格は0.8740で、127.2％フィボナッチ拡張（0.8734）を試しています。テクニカル指標は堅調ながらも慎重な見方を示しています。 

• 価格は34日移動加重平均線（0.8686）およびボリンジャー中央線を上回り、上昇トレンドを確認。 

• MACDはゼロ上で新たに強気クロスを形成し、モメンタムを支援。 

• MFIは56で中立だが上昇中。買い圧力がまだ加わる余地あり。 

見通し 

0.8745（現在のレジスタンス帯）を日足終値で突破すれば、0.8762（161.8％フィボ）、最終的には0.8793（200％フィボ）を目指す強気のブレイクアウトを確認できます。 
 
主要レベル 

サポート: 0.8712（フィボ＋直近安値）、0.8681（61.8％フィボリトレース）、0.8632（主要トレンドラインサポート）。 
レジスタンス: 0.8745、0.8762、0.8793。 

代替シナリオ 

0.8712を維持できなければ焦点は再び0.8681トレンドラインサポートに移ります。これを明確に下抜けすれば強気構造は否定され、0.8632が試される展開になります。 

 
バイアス 
0.8680以上では建設的な強気。ただし、モメンタムが確定するには0.8745の突破が必要。 
 

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