・今週の注目ポイント  

• FRBに注目：FOMC会合、経済予測、パウエル議長の記者会見が市場の中心となります。弱い雇用情報がハト派転換を後押しする中、市場は25bpの利下げを織り込んでいます。 
• インフレ動向の確認：英国、ユーロ圏、米国のCPI発表により、ディスインフレの流れが続くか、各中銀がどこまで利下げを進められるかが明らかになります。 
• 世界的な政策の分岐：イングランド銀行と日銀の会合は対照的な姿勢を浮き彫りにする可能性があります。イングランド銀行は粘着的なインフレと低成長の間でバランスを取る一方、日銀は超緩和的な姿勢を維持する見通しです。 
   

・今後の展開は？  

今週は四半期の中でも最も重要な局面の一つを迎えます。最新のNFP（米雇用統計）が過去4年間で最も弱い雇用増加を示し、新規失業保険申請件数も2021年以来の水準に達したことで、FRB（米連邦準備制度理事会）は強い圧力の下で9月会合に臨みます。 
 

米10年債利回りは4月以来初めて4%を下回り、市場が利下げを確信していることを示しています。先物市場は年内残り3回の会合すべてで0.25%の利下げを完全に織り込んでいますが、パウエル議長の発言次第では2026年に向けた積極的な緩和サイクルへの期待が高まる可能性があります。 
 

一方で、インフレ動向は複雑です。米CPIは前年比2.7%と予想され、先月の緩和傾向と一致しています。FRBが重視するPCE（米国個人消費支出価格指数）は前年比2.6%と、ディスインフレが進行していることを示す一方で、関税によるリスクを完全には否定できません。パウエル議長は脆弱な労働市場と粘着的な物価のリスクを両立させる必要があり、今回のドットチャートや経済予測は利下げそのものと同じくらい重要になります。 
 

欧州では、ユーロ圏CPI（消費者物価指数）（予想2.1%）が目標付近の安定を示す見込みで、先週の欧州中央銀行の判断を後押しします。ドイツのインフレ率は前月比0.1%の予想で安定・緩やかな推移を示すものの、成長の弱さが政策判断を難しくしています。英国のCPIは前年比約4%と依然として高く、景気減速にもかかわらずイングランド銀行への圧力を強めています。今週はイングランド銀行の金利政策がポンドの値動きに特に敏感に影響するでしょう。 
 

その他、カナダ銀行と日銀の決定も政策分岐の視点を与えます。カナダ銀行は2.75%で据え置くと予想され、成長減速を注視しています。日銀は0.5%の政策金利とイールドカーブ・コントロール（YCC）維持する見通しで、リスク回避による安全資産需要がなければ円は一段の下落圧力にさらされる可能性があります。 

インフレ指標と主要中銀会合の集中により、FXと金相場は大きく動くでしょう。ハト派的なFRBはドル安トレンドを延長し、EUR/USDの上昇や金の上昇を後押しする一方、GBP/JPYは金利差に支えられる見通しです。トレーダーは水曜のFOMCと木曜のイングランド銀行・日銀会合前後のボラティリティに備える必要があります。 

・今後の経済指標・イベント（GMT+9）  

2025年9月15日（月）  
日本 – 祝日（敬老の日） 

2025年9月16日（火） 

21:30 – USD – 小売売上高（除自動車）前月比（8月）予想0.3% | 前回0.3% 
21:30 – USD – 小売売上高 前月比（8月）予想0.3% | 前回0.5% 

2025年9月17日（水） 

15:00 – GBP – 消費者物価指数（CPI）前年比（8月）前回3.8% 
18:00 – EUR – CPI前年比（8月）予想2.1% | 前回2.0% 
22:45 – CAD – 政策金利（前回2.75%） 
23:30 – USD – 原油在庫（前回+393.9万バレル） 

2025年9月18日（木）  
03:00 – USD – FOMC声明 & 経済予測 
03:00 – USD – 政策金利（予想4.25% | 前回4.50%） 
03:30 – USD – パウエル議長会見 

20:00 – GBP – イングランド政策金利（前回4.00%） 
21:30 – USD – 新規失業保険申請件数（前回263K） 
21:30 – USD – フィラデルフィア連銀製造業景況指数（9月）予想3 | 前回-0.3 
 

2025年9月19日（金）  
12:00 – JPY – 日銀政策金利（前回0.5%） 

マーケット分析：注目すべき主要チャート   
米ドル指数（DXY） – 日足チャート 

DXYは97.8付近で推移し、下降ウェッジ内で弱含み。MACDはマイナス、ボリンジャーバンドは継続的な変動を示唆しています。 
 
見通し 

ハト派FRBで97.30を下抜け、さらに96.37を目指す展開が予想されます。 
 
主要レベル 

サポート: 97.30、96.37 

レジスタンス: 98.63、100.25 
 

代替シナリオ 

予想外のタカ派FRBや強いCPIで98.63を上抜け、100.25を目指す可能性があります。 
 

GBP/JPY – 日足チャート 

 
GBP/JPYは200.3付近で推移し、200.15のレジスタンスを突破。MACDは強気転換、RSIは55付近。イングランド銀行と日銀の政策差が下支えしています。 
 
見通し 

200.66、201.17、201.73まで上昇継続。 
 
主要レベル 

サポート: 199.70、198.78 

レジスタンス: 200.66、201.17、201.73 
 

代替シナリオ 

200.15を維持できなければ199.70または198.78へ下落します。 
 

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