今週の注目ポイント  

• パウエル議長の政策発言：ジャクソンホールでの発言後、市場は9月のFRB利下げの可能性を織り込みつつあり、米国GDP、PCE物価指数、そしてパウエル議長の発言が確証を与えるか注目されます。 
• 成長と信頼感：米国のGDP回復（3.0％予想）と消費者信頼感指数が、雇用の弱さを背景に景気回復の持続力を試すことになります。 
• ユーロ圏のインフレ動向：ドイツ8月CPIは、エネルギー価格や関税の影響を受ける中、欧州中央銀行の政策運営に柔軟性があるかを測る材料となります。 
   

今後の展開は？  

パウエル議長のジャクソンホールでの発言は、FRBの微妙なかじ取りを浮き彫りにしました。労働市場の軟化が慎重さを求める一方、関税による物価上昇リスクが依然として見通しを曇らせています。先物市場では9月利下げの確率を75％と織り込んでおり、今週の経済指標が市場の確信を強めるかどうかが焦点となります。 

米国第2四半期GDPが3.0％への急回復を示せば、大幅な利下げ観測に疑問を投げかける可能性があります。特にコアPCE（個人消費支出）物価指数が2.8％で安定すれば、その見方は強まります。しかし、パウエル議長が明言した「リスクの変化」により、政策調整の余地は残されています。火曜日の耐久財受注や消費者信頼感指数は企業と家計の底堅さを早期に示す指標となり、金曜日のPCEは9月FOMCを前に最も市場を動かす可能性の高い発表となります。 

欧州では、ドイツCPI（消費者物価指数）が前月比0.3％にとどまると見込まれており、前年比2％前後の安定を裏付ける内容になりそうです。強い数値が出れば欧州中央銀行の引き締め観測を強めユーロ高につながる一方、弱ければ秋以降の据え置き観測を後押しする可能性があります。 

リスク資産では、9月利下げ観測を示したパウエル議長の発言を受けて株式は上昇、ドルは下落しました。ただし、この流れの持続性は今週の経済指標が政策路線を裏付けるかどうかにかかっています。 

金は利回り低下を背景に下支えされていますが、成長が予想以上に強ければ上昇の勢いは鈍る可能性があります。金曜日のPCE発表に向けて変動の高まりに備える必要があります。 

今後の経済指標・イベント（GMT+9）  

2025年8月25日（月）  

終日 – 英国 – バンクホリデー 
23:00 – USD – 新築住宅販売件数（7月、予想63万件｜前回62.7万件） 

2025年8月26日（火）  

21:30 – USD – 耐久財受注 前月比（7月、予想-4.0％｜前回-9.4％） 

23:00 – USD – 消費者信頼感指数（8月、予想98｜前回97.2） 

2025年8月27日（水）  

23:30 – USD – 原油在庫（前回 -601.4万バレル） 
 

2025年8月28日（木）  
21:30 – USD – GDP 前期比（第2四半期、予想3.0％｜前回-0.5％） 

21:30 – USD – 新規失業保険申請件数（前回23.5万件） 
 

2025年8月29日（金）  

21:00 – EUR – ドイツCPI 前月比（8月、前回0.3％） 

21:30 – USD – コアPCE価格指数 前月比（7月、前回0.3％） 

21:30 – USD – コアPCE価格指数 前年比（7月、前回2.8％） 

22:45 – USD – シカゴ購買部協会景気指数（8月、前回47.1） 

マーケット分析：注目すべき主要チャート   
EUR/USD – 日足チャート  

EUR/USDは全体として上昇基調を保ちつつ、フィボナッチ61.8％戻しの1.1673を上回って安定しています。RSIは44、MACDは横ばいで中立的ですが、2月安値からの上昇トレンドラインは維持されています。 
 
見通し 

1.1673を維持すれば強気構造は有効です。上値目標は1.1729（直近高値）、1.1769（127.2％拡張）、1.1820（161.8％拡張）。 
 
主要レベル 

サポート: 1.1673、1.1573、1.1451 

レジスタンス: 1.1729、1.1769、1.1820 
 

代替シナリオ 

1.1673を割り込むと、1.1582や心理的節目の1.1550が意識される展開に。 
 

US30 – ダウ平均株価 – 日足チャート 

 
US30は45,135の支持線を上回って上昇に転じ、強気継続を確認しました。RSIは61、MFIは資金流入の持続を示し、MACDもプラス圏に転じてさらなる上昇を支持しています。 
 
見通し 

45,500を上抜けて定着すれば、45,630（127.2％拡張）、46,259（161.8％）、46,954（200％）を目指す展開。 

 
主要レベル 

サポート: 45,135、44,440、43,315 

レジスタンス: 45,630、46,259、46,954 
 

代替シナリオ 

45,135を上回って維持できなければ44,440までの調整が進み、深ければ43,315までの下押しが想定されます。 
 

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